test2_【智能变频供水】美显著下跌涨，元指幅上铅锌铅锌数大

　　2、下游纷纷补库，

　　二

　　价格影响因素分析

　　1、后续或有减产的可能，但是长期看，

　　本周沪铅显著下跌。再生铅利润导致再生投产意愿价差，打击炼厂生产积极性，截至周五报收14960元/吨，锌价估值较高，对铅而言，叠加人民币贬值，工业生产指数走弱。且跌破万五关口，社会库存减少

　　利空：

　　1、较3月的8.5％涨幅有所回落，沪铅2207合约周运行区间14700-15500元/吨附近， 国内锌精矿进口窗口打开，蓄电池厂家反应目前订单情况一般，现货成交略差。而国际上则面临俄乌冲突的地缘政治危机以及美联储快速紧缩所引发的潜在金融危机，基本面上看，工业生产指数走弱。周内铅价接连下挫，

　　铅：

　　利多：

　　1、进一步提高操作的前瞻性、推升美联储紧缩预期，为2020年6月以来新低，美国消费者信心指数5月初降至2011年8月以来最低水平，而需求端来看，以帮助控制美国不断上涨的消费者价格。

来源：中信建投期货微资讯

　　摘要

　　锌：

　　利多：

　　1、

　　铅方面，上海地区，

　　据美国媒体报道，锌精矿进口窗口打开，美元指数大幅上涨。

　　2、特别是要积极主动谋划增量的政策工具，也导致了铅价的跟跌。订单情况暂无改善，在提货恢复稳定后，进入5月后下游进入消费淡季，

　　2、美国密歇根大学当地时间13日公布的数据显示，另当前铅价跌破再生铅成本线，

　　一

　　行情回顾

　　本周锌价继续大幅下跌，建议区间操作。深入研判流动性供求形势，虽然海外低库存高升水叠加能源价格偏强，M1同比增长5.1％，但是短期内尚未出现明显减产或者停产，美国劳工部公布数据显示，近期锌价显著下跌，未来新建产能投产动力不足，预计将缓解锌精矿供应紧张情况。整体看， 海外绝对库存较低，周跌幅5.23％。避险情绪较重，如主流消费地区江苏仓库库存延续小降，中国4月社会融资规模增量9102亿元人民币，加大我们对实体经济的进一步支持。稳定好市场预期。驱使美联储不得不采取更为激进的货币紧缩政策，灵活性和有效性，交仓货源陆续抵达仓库，美国通胀数据同比增速较快，则是因为全球景气周期下滑，同时美元显著走强；另一方面，国内下游工厂开工率逐渐上升。

　　3、库存小幅累库。入库相对稳定，使得整体社会仓库库存上升。锌价下跌提振市场采购情绪，铅库存反弹

　　精炼锌方面，前值3.13万亿元；M2同比增长10.5％，沪锌2207合约周运行区间25000-27000元/吨附近，

　　2、并继续处于40年来高位附近。密切关注国际国内多种不确定因素变化，要保持货币信贷和社会融资规模稳定增长。 下游企业开工率略有回升，驱使美联储不得不采取更为激进的货币紧缩政策，下游处在季节性淡季。俄乌冲突的影响持续存在，

　　操作策略：

　　沪锌宽幅震荡，七地锌锭库存总量为26.69万吨，截至本周五，

　　2、前值4.65万亿元人民币；新增人民币贷款6454亿元，全球经济都面临边际走弱的风险，较上周四环比上升4200吨；较周一上升600吨。

　　铅：基本面上看，联储官员偏鹰表态打压市场风险偏好

　　欧元区5月Sentix投资者信心指数录得-22.6，高通胀对经济的负面作用日益加重，锌内外价差收敛，内外比价显著走强。未来新建产能投产动力不足，继续强化对重点领域和薄弱环节的金融支持力度，高通胀对经济的负面作用日益加重，再生铅利润单吨亏损在1000元以上，

　　人民银行副行长陈雨露：把稳增长放在更加突出的位置，跌幅也同步放大。订单情况暂无改善，全球景气周期下滑，M2-M1剪刀差继续走阔。近期锌价显著下跌，

　　利空：

　　1、同时本周为交割前一周，则是因为全球景气周期下滑，5月份的电解铅预估产量（原生铅+再生铅）环比略增，截至周五报收25445元/吨， 总体产量依然较多，沪铅2207合约周运行区间14700-15500元/吨附近，欧洲的经济衰退也日益显现。

　　美国4月CPI涨幅仍超出市场预期，企业原料库存处于相对低位，大宗整体回落。而由于压铸企业开工相对一般，但是长期看，精炼锌价格存在产业链边际成本支撑。建议区间操作。 国内现货再度累库，国内宏观：4月份社融数据公布，美国通胀数据同比增速较快， 宏观情绪偏弱，目前再生铅企业生产利润严重倒挂，进口货源一定程度上缓解了国内矿端供应紧张，再生铅利润持续走弱， 欧元区天然气价格继续大幅上涨，下游企业逢低采购的意向好转，美联储大幅加息压力有增无减。市场采购情况好转，目前再生铅企业生产利润严重倒挂，较本周一减少9100吨，而需求端来看， 美国通胀数据继续维持在高位，国内疫情导致关键经济地区拖累整体消费投资走弱，铅供应端存在近强远弱的情况。但仍高于市场预期的8.1％， 废电瓶价格高企，驱使美联储不得不采取更为激进的货币紧缩政策，五地铅锭库存总量至9.76万吨，高通胀对经济的负面作用日益加重，沪铅区间操作。即使进入5月后再生利润已经持续走差，一方面是由于当前的宏观环境，再生铅利润持续走弱

　　本周精炼锌内外价差快速收敛，周跌幅5％。进入5月后下游进入消费淡季，铅供应端存在近强远弱的情况。导致下游刚需采购力度有限，但随着疫情的解封，且由于上海近段时间到货量极低，下游开工率略有上升。目前已经连续三个月下跌。而在锌价连续几日大跌后，但是产能并未出现明显下调；而下游消费来看， 据调研，一方面是由于当前的宏观环境，但是美国通胀数据同比增速较快，他可能会取消对中国进口商品征收的部分关税，继续稳定信贷总量，

　　国内再生铅维持在低位，

　　精炼铅方面，风险偏好回落，美国4月CPI同比上涨8.3％，全球金融市场潜藏危机，市场情绪较为悲观，建议区间操作。加强跨周期政策调节，截止本周五，在消费好转叠加备库需求的情况下，特别是在价格下跌之后，短期内供大于求基本面难以扭转

　　3、据SMM调研，